Депозитные вклады вскоре уступят популярность инвестиционным фондам, считают эксперты    

Татьяна МАТЫЧАК

Фондовый рынок с начала года вырос уже более чем на 60%.

От решения, которое уже в эту пятницу, как обещают эксперты, примет Конституционный Суд, может зависеть не только политическая ситуация в Украине, но и изменения в экономике. Впрочем, говорить об оттоке иностранного капитала из страны или снижении инвестиционной активности населения вряд ли стоит, считают финансовые аналитики. Тем более что опыт показывает: политическая нестабильность в Украине редко провоцирует нестабильность экономическую. Что касается фондового рынка, то он может показать незначительные колебания индекса ПФТС, обусловленные, впрочем, целым рядом факторов. А в долгосрочной перспективе приток инвестиций в страну лишь увеличится, а население усилит внимание к рынку ценных бумаг и инвестиционным фондам.

«Если Конституционный Суд не примет компромиссного решения, фондовый рынок может пойти как вверх, так и вниз, но эта ситуация будет краткосрочной. Буквально через несколько дней, если события будут развиваться в демократическом ключе, рынок отыграет свои позиции», - сообщил изданию «СЕЙЧАС» Олег Морква, гендиректор КУА «Инеко-Инвест».

Эксперт скептически относится к утверждениям о существенном прямом влиянии нынешней политической ситуации на текущую рыночную капитализацию фондового рынка. «Когда Президент подписал Указ «О досрочном прекращении полномочий Верховной Рады Украины», индекс ПФТС упал почти на 7%, но его падение происходило только путем снижения котировок, - объяснил г-н Морква. - Уже через неделю он отыграл свое падение». По словам эксперта, характерной чертой апрельских торгов в ПФТС является снижение объемов торгов, но никак не сброс ценных бумаг или, наоборот, дополнительные инвестиции в рынок акций. «Если проанализировать объемы торгов на рынке акций, то за апрель среднедневные объемы торгов составляют менее 15 млн. грн. В марте среднедневные объемы торгов составляли 30 млн. грн., - отметил он. - Более того, около 75% торговли акциями происходит с эмитентами, которые включены в индексную корзину ПФТС. То есть эти 17 бумаг, которые входят в корзину, из более 250 эмитентов акций в ПФТС составляют основной костяк торговли».

Не согласен с политиками, прогнозирующими экономический кризис, и Дмитрий Исупов, управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент». «Самое интересное - это то, как рынок реагирует на текущий кризис у нас в стране сегодня. Рынок вообще практически не отреагировал, - подчеркнул он. - С конца марта рынок ушел вниз всего на 2-3%». Однако, с его точки зрения, фондовый рынок в начале апреля двигался под влиянием торговцев, решивших искусственно снизить котировки. «Рынок делится, условно говоря, на две части: брокеры (посредники или торговцы ценными бумагами) и их покупатели - фонды (ПИФы, НПФы и др.), - объяснил г-н Исупов. - Первая реакция рынка была логичной - торговцы просто попытались опустить рынок очень сильно вниз за счет снижения котировок буквально по всем бумагам начиная со вторника, 3 апреля. Однако те, кто продавали, потеряли деньги, потому что, как выяснилось, вторая половина рынка - инвестиционные фонды - продавать не захотели». Как сказал г-н Исупов изданию «СЕЙЧАС», единственный сценарий, при котором иностранные инвесторы начнут продавать ценные бумаги в Украине, - это война или агрессивные действия силовиков при разгоне демонстраций.

Если процентные ставки по депозитным вкладам упадут ниже 10%, то эксперты обещают существенный отток средств с банковских счетов  

Политическая ситуация не является для иностранных инвесторов причиной выходить из украинского рынка, считает Олег Морква. По его мнению, существующая экономическая ситуация должна стимулировать приход дополнительных ресурсов. Такие факторы, как высокий уровень роста ВВП (с начала года - 8%), сбалансированная и прозрачная программа приватизации и принятие УЕФА решения о проведении в Украине Чемпионата Европы-2012 могут стать хорошим потенциалом для прихода в Украину значительных инвестиций. «Если программа приватизации будет выполняться и проходить открыто и прозрачно, например, будет продаваться «Укртелеком», то цена на его акции в ПФТС вырастет, - объяснил эксперт. - А «Укртелеком» входит в индексную корзину, значит, это повлияет и на рост индекса в целом».

Как прогнозирует г-н Исупов, для развития экономики правительство будет вынуждено снижать уровень инфляции ниже 10%, что приведет к неизбежному снижению ставок по депозитам. «А как только ставки по депозитам упадут ниже 10%, то будут они облагаться налогом или нет - люди уже не понесут деньги в банк, - считает он. - Человеческая природа такая, что людям просто мало 10%. Посмотрите, как активно развиваются ПИФы в России, где банк дает 8-9% по депозитам. Две недели назад туда за 1 неделю было инвестировано более $200 млн. со стороны физлиц».

По словам г-на Морквы, физлица в Украине при вложении денег все больше будут отдавать предпочтение фондовому рынку, несмотря на текущую политическую ситуацию. Этому будут способствовать три фактора. Первый - возможное принятие решения НБУ о снижении учетной ставки, что может привести к снижению ставок по кредитам, что повлечет за собой и снижение процентных ставок по депозитным программам для населения. «По оценкам МВФ и Всемирного банка, уровень инфляции в 2007 году будет на уровне 10%. Сейчас хорошая депозитная ставка находится в районе 14-15%. Если она будет снижаться, скажем, до 10-12%, что вполне возможно, люди обратят внимание на смежные финансовые продукты, в том числе на рынок акций и инструменты ИСИ», - прогнозирует специалист. Второй причиной может стать утверждение в Налоговом кодексе ставки налога на прибыль по депозитам на уровне 5%. А третий фактор - доходность фондового рынка, который с начала года уже вырос более чем на 60%. «То есть те инвесторы, которые удачно вложили средства в инвестиционные фонды, уже сейчас потенциально в среднем при выходе могут получить 15-25% прибыли, - объяснил г-н Морква. - Если они вложили в рынок акций, то около 60%».

ГЛАВНОЕ Возможные изменения в текущей политической ситуации если и повлияют на украинский фондовый рынок, то несущественно, считают эксперты. Впрочем, возможны колебания индекса ПФТС, вызванные, как считают одни, снижением объемов торгов или же спекуляцией рыночных торговцев, говорят другие. Но даже потенциальное снижение котировок не должно отразиться на планах иностранных инвесторов, а также не охладить желания физлиц вкладывать средства в ценные бумаги. Наоборот, нынешнее развитие экономики и планируемые изменения в законодательстве позволяют обещать увеличение притока инвестиций и частичного отказа физлиц от депозитных вкладов в пользу фондового рынка.

© ІАЦ "ЛІГА", ЛІГАБізнесІнформ, 2007, Интернет-издание «СЕЙЧАС»

Ведущие аналитики о влиянии политического кризиса на рынок ценных бумаг